來源：紫金天風期貨研究所

【20250310】：破位下跌，尋求新支撐

觀點小結

核心觀點：短期區間震蕩 ⠩š訑—市場中下遊完成補庫，3月初去庫節奏變緩，現貨價格未延緩2月下旬的反彈節奏，呈現窄幅震蕩。

從中長期的角度看，2月新增產能繼續環比增加，因2月下旬現貨價格回暖，市場養殖信心有所恢複，因此3月上旬養殖端部分企業進行老雞換羽，減緩了短期供應壓力，但也導致供應壓力後移。從周度淘雞量以及淘雞日齡來看，3月初淘雞量環比增幅減緩，也從側麵反映3月部分企業進行換羽，但目前具體的量不好估算。因3月是養殖端換羽關鍵期，加上從雞苗補欄數據推斷，新增產能繼續增加，因此3月在產蛋雞存欄量或將繼續環比增加。

期貨方麵：基於3月可能存在換羽影響在產產能，多頭護盤情緒，2503合約在交割月較為堅挺，而上周2505合約受中長期供需寬鬆壓力破位下跌，在淘雞換羽以及新增產能增加兌現的情況下，供給端增量環比增加，讓估值進一步下跌，短期或在整數關口尋求支撐。

近期飼料價格維持上漲趨勢，飼料及養殖成本進一步增加，即期養殖利潤開始虧損或將導致養殖淘雞節奏加快，或將可以逐步減緩壓力，在一定程度抬升中長期底部價格。

合約月差：中性⠠觀望

主力合約：區間偏弱震蕩 ⠩šŽ段性供需寬鬆施壓盤麵

供給麵：偏空 ⠳月蛋雞新增產能環比增加

淘雞：中性 ⠦𗘩›ž節奏環比增加變緩

需求麵：中性 ⠨™•在需求淡季，整體趨向穩定，若價格跌幅較大，或將刺激需求同比增加

養殖成本：偏多 ⠩㼦–™價格上漲抬升底部區間

基差：中性 ⠦œŸ現價格平水，處在合理範圍內

行情回顧

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